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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

日商大和證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明昨（23）日指出，受中東暴動影響，聯發科2月手機晶片出貨可能大幅降至2,400萬顆、僅約1月4,600萬顆的一半，首季營收下滑7~14％的財測目標恐不保，目標價調降至316元。

陳慧明的316元聯發科目標價，不是外資圈sell side最低（最低為花旗環球證券的190元），但因所拋出的「中東暴動衝擊手機需求」是項新議題，是否牽動外資圈sell side進一步調降財務預估值，成為後續觀察焦點。

陳慧明指出，聯發科2月手機晶片出貨之所以大幅趨緩，除了中國農曆年效應外，中東暴動拖累需求也是原因之一，預計此效應還會持續至3月，在中東與北非需求無明顯起色下，3月手機出貨可能也僅有3,800萬顆。

由於中東與非洲市場預估佔聯發科今年整體手機晶片出貨比重的20~25％，陳慧明認為，影響所及，聯發科第1季營收下滑7％至14％的財測目標恐落空、下滑幅度將達16％。

此外，針對外界最為關切的智慧型手機晶片，陳慧明認為，中國白牌手機廠商根本還沒準備好設計出Android智慧型手機系統；更甚者，對聯發科來說，觸控螢幕與面板缺貨也是頭痛問題，因為中國白牌業者要貨能力本來就比品牌業者差，意味著短期內量產機率並不高。

陳慧明指出，隨著高通（Qualcomm）推出主攻低價智慧型手機、兼具價格與效能優勢、且可EDGE與3G互換的晶片（MT7225），已吸引包括中興、華為、聯想等中國本土品牌手機廠商的配合，因此，高通今年仍能持續穩固在智慧型手機市場的市佔率。

至於聯發科主要競爭對手展訊，陳慧明指出，隨著展訊將於3月推出低成本手機晶片SC 6610（採用55奈米製程），意味著與聯發科將展開新一波價格戰、並預計將持續整個上半年。

影響所及，陳慧明將聯發科2011年平均毛利率預估值由49％調降至48.5％，2011年營收成長率也由-8％調降至-10％，今年每股獲利預估值也調降5.7％、至19.99元，目標價調降至316元、投資評等仍然列為「賣出」。